相比于2020年初的疫情，當前的疫情還伴隨著諸多的外部不確定性，如日益復雜的俄烏局勢，地緣政治的摩擦，全球供應鏈的壓力加劇，通貨膨脹等，不得不說，2022年的開局雖然是符合預期的“低開”，但對于產(chǎn)業(yè)界企業(yè)信心的影響卻是超出了預期，長期的確定性難掩短期的焦慮。

　　關于供應鏈

　　根據(jù)HISMarkit年初發(fā)布的最新全球制造業(yè)PMI調查，目前制造業(yè)在很大程度上依然受到供應鏈瓶頸和疫情相關不確定性的壓力。在此前的幾個月，生產(chǎn)增長（供給端）明顯滯后于需求增長（需求端），反映在機器人企業(yè)側則是訂單大幅增長，但是交付面臨挑戰(zhàn)，這里的挑戰(zhàn)既有人員、能力、管理的問題，亦有來自供應鏈的問題。

　　我們定義2021年為供給側矛盾的爆發(fā)年。在史無前例的供應中斷的背景下，根據(jù)IHSMarkit對采購經(jīng)理30年來的調查，歷史上供應商的交貨時間從沒有拖長到如2021年的程度?；氐街袊袌觯?/span>2月份，中國制造業(yè)采購經(jīng)理指數(shù)（PMI）為50.2%，比上月上升0.1個百分點，繼續(xù)高于臨界點，制造業(yè)景氣水平略有上升。

從細分指數(shù)看，生產(chǎn)指數(shù)為50.4%，比上月下降0.5個百分點，高于臨界點，制造業(yè)生產(chǎn)活動擴張有所放緩；新訂單指數(shù)為50.7%，比上月上升1.4個百分點，重回擴張區(qū)間，制造業(yè)市場需求景氣度回升。

　　從行業(yè)情況看，醫(yī)藥、專用設備、汽車等行業(yè)生產(chǎn)指數(shù)和新訂單指數(shù)均高于54.0%，行業(yè)發(fā)展較快；但非金屬礦物制品、黑色金屬冶煉及壓延加工等行業(yè)生產(chǎn)指數(shù)和新訂單指數(shù)均低于46.0%，行業(yè)供需偏弱。

　　從企業(yè)規(guī)?？?，大、中型企業(yè)PMI分別為51.8%和51.4%，比上月上升0.2和0.9個百分點，均高于臨界點；小型企業(yè)PMI為45.1%，比上月下降0.9個百分點，低于臨界點。分化加劇，小微企業(yè)的生存發(fā)展面臨較大挑戰(zhàn)，作為數(shù)量占比最大的小微企業(yè)群體，可以說處于嗷嗷待哺的狀態(tài)。

　　雖然制造業(yè)景氣水平有所回升，但企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營中仍面臨諸多突出問題，反映原材料成本高、勞動力成本高、資金緊張問題的企業(yè)比重分別為60.2%、36.3%和32.0%，均比上月有所增加。2021年11-12月，受益于供應瓶頸的緩解，加上政策端的干預，原材料價格下降明顯，但這種情況并未持續(xù)多長時間，進入2022年，原材料價格受到供需形勢的影響，價格開始大幅抬頭，成本壓力日趨顯現(xiàn)，并向產(chǎn)業(yè)鏈傳導。2022年2月，主要原材料購進價格指數(shù)和出廠價格指數(shù)分別為60.0%和54.1%，高于上月3.6和3.2個百分點，兩個價格指數(shù)均連續(xù)兩個月明顯上升，制造業(yè)市場價格總體水平漲幅擴大。

　　本來預計供應鏈問題會在上半年得到好轉，但新一波的疫情加上俄烏局勢的沖突，進一步加劇了全球供應鏈的供給壓力，讓供應鏈問題緩解變得愈發(fā)不確定，尤其是以芯片為代表的高端元器件。（俄烏地區(qū)是芯片制造重要原料氖、氪和氙等稀有氣體的重要產(chǎn)地，俄羅斯也是鎳、鈀、鋁、鉑、鋼鐵和銅的主要出口國。俄烏局勢的升級，部分工業(yè)原料供應必將會陷入緊張，從而沖擊芯片、鋰電池、汽車等產(chǎn)業(yè)）相關人士表示，芯片領域的缺貨起碼要延續(xù)兩年時間，短期內(nèi)完全看不到緩解的跡象。如果說2021年是需求領先于供給，那么當前的2022年，則是供給與需求已大致恢復到同一步調。對于眾多機器人廠商而言，面臨的外部挑戰(zhàn)和壓力更為復雜與綜合，既有來自市場布局的迷茫，亦有來自供應鏈端成本與交期的壓力，還有來自投資機構的業(yè)績壓力、人才流失與內(nèi)部管理的挑戰(zhàn)等……

　　關于融資&資本

　　外部環(huán)境不確定性加劇，投資機構避險情緒蔓延，投資謹慎度提高，投資側重和偏好將隨之改變。一方面是會繼續(xù)關注曾經(jīng)的明星項目業(yè)績兌現(xiàn)進展，如協(xié)作機器人、移動機器人、機器視覺等熱門賽道；另一方面，會關注上游核心零部件，供給關系的變化造成了賣方市場，從2021年開始，上游零部件廠商迎來了久違的“好日子”，頭部廠商的業(yè)績十分亮眼，同時還處于供不應求的狀態(tài)，議價權進一步鞏固。可以預見的是，優(yōu)質的上游零部件廠商將會成為下一個“香餑餑”，如減速器、伺服、控制、傳感器等。

　　對于機器人企業(yè)而言，2022年如果對于“業(yè)績兌現(xiàn)”的認識不夠深刻，可能會遭遇融資困境。對于資本而言，企業(yè)創(chuàng)始人要為自己吹過的牛逼“奮斗終生”太久，或許只能等1-3年，企業(yè)需要完成業(yè)績快跑兌現(xiàn)才能保住自身的融資“吸引力”，宏觀環(huán)境的不確定性無疑將加劇這一困境。

　　關于市場

　　我們在2021年末的時候對于2022年機器人行業(yè)的判斷是“低開高走”，目前來看，“低開”基本符合預期，而新一波奧密克戎疫情帶來的影響卻是大大超出了預期。根據(jù)最新數(shù)據(jù)顯示，2022年1-2月份中國工業(yè)機器人產(chǎn)量76381臺，同比增長29.6%，相比上一年同期的增速（117.6%），雖回調明顯，但可喜的是市場基數(shù)持續(xù)擴大，該增速水平僅次于同期新能源汽車產(chǎn)量增速（150.5%）。

　　從近期調研反饋看，大部分廠商均表示2022年一季度的需求明顯弱于上年同期，這也側面印證了“供給與需求已大致恢復到同一步調”的判斷，下游結構性分化已成為新常態(tài)，確定性較高的行業(yè)成為眾多廠商爭相布局的領域，如新能源，其中以鋰電、光伏、氫電等為典型代表，以上賽道也不出意外的日益擁擠，從工業(yè)機器人、AGV/AMR、機器視覺到傳感器、末端執(zhí)行器、運控系統(tǒng)等都在積極布局新能源領域，背后的核心邏輯在于：在成本壓力貫穿全產(chǎn)業(yè)鏈的新能源領域，過去的5-10年基本完成了專機設備的國產(chǎn)化替代，從前段到后段的設備國產(chǎn)化率已超過90%，降本增效是一個長期持續(xù)的過程，從設備到元器件的國產(chǎn)化將成為未來十年降本的必選項，其中的助推劑來自于以美國為代表的歐美國家對國內(nèi)科技企業(yè)的圍追堵截。外資品牌的高價格與長貨期無疑給了國產(chǎn)品牌一個時間窗口。

　　從細分產(chǎn)品看，以減速器、伺服、控制器為代表的核心零部件國產(chǎn)化進程有望提速；中大負載的本體產(chǎn)品開始放量，布局的廠商持續(xù)增加，主要的拉動力之一來自于新能源行業(yè)，此外，3D視覺的發(fā)展亦帶動了中大負載本體的需求，如拆碼垛、分揀、定位抓取等場景；

　　協(xié)作機器人從2021年開始迎來久違的高速增長，其中商用服務領域的增量最為明顯，也是最大的亮點之一，工業(yè)領域開始持續(xù)出現(xiàn)單一客戶百臺級的大訂單，但單從工業(yè)場景來看，各家的體量差距尚未真正拉開，2022年混戰(zhàn)延續(xù)，能夠率先實現(xiàn)典型場景批量化落地的廠商有望脫穎而出。

　　此外，海外市場布局也將會是重要的增量抓手。隨著歐美國家的逐漸放開，海外市場的需求將有望增長，從去年開始海外市場的需求訂單增長明顯，對于布局海外市場的機器人廠商而言算的上是一個小利好，短期困境是國內(nèi)疫情對于出行和物流運輸造成的不便，同時物流成本的高企也是消極因素之一。

　　2021年移動機器人大部分廠商都進入訂單飽和的短暫滿足期，可謂“痛并快樂著”，我們深刻體會到眾多廠商的“情緒”，各家對外PR基本都會強調訂單額（合同額），大部分都是同比上一年呈倍數(shù)級的增長，在資本的瘋狂推動下，估值基本是與訂單額掛鉤，可以預見的是，2022年將會是業(yè)績的兌現(xiàn)期，從訂單轉化為營收，考驗的是從需求盤點與定義、技術實現(xiàn)、產(chǎn)品化再到工程化落地實現(xiàn)的綜合能力，其中缺少任何一環(huán)都可能導致項目流產(chǎn)。

　　作為最接近用戶的系統(tǒng)集成商，可以算作是上游成本的“接盤俠”，利潤率持續(xù)走低，大部分廠商屬于增收不增利的狀態(tài)，近年來，頭部集成商均在潛心修煉自身的“軟實力”，或成立軟件團隊，或與外部軟件商戰(zhàn)略合作，從自動化到數(shù)字化，再到智能化的提升，離不開自身數(shù)字化軟件能力的提升與進化，同時也是從傳統(tǒng)集成商向智能制造綜合解決方案商轉型的必經(jīng)之路。